Dans un rapport intitulé « Des désinvestissements forts peuvent soutenir les flux de capitaux et les objectifs fiscaux », Prateek Ancha, économiste en chef chez Axis Capital, a déclaré qu'un programme de désinvestissement soutenu pourrait élargir l'univers des investissements et approfondir le marché. flottement libre et générer des recettes substantielles pour le gouvernement.
« L'accélération des désinvestissements gouvernementaux pourrait remédier au déséquilibre du marché boursier indien en élargissant l'univers des investissements, en atténuant les pressions sur les valorisations et en réduisant les incitations aux sorties de capitaux étrangers », a déclaré Axis Capital.
La maison de courtage a déclaré que les arguments en faveur d’une accélération des désinvestissements sont devenus plus convaincants à mesure que les risques budgétaires augmentent, menaçant les objectifs budgétaires.
« Un programme de désinvestissement soutenu pourrait générer des recettes substantielles, renforcer le flottement libre du marché, soutenir consolidation budgétaireet renforcer les flux de capitaux », a-t-il déclaré.
Pourquoi les FPI vendent-ils Actions indiennes?Axis Capital a déclaré que les sorties de capitaux étrangers au cours des deux dernières années ont eu lieu malgré les performances relativement solides des marchés émergents.
L'indice de référence des marchés émergents a surperformé les États-Unis au cours des 18 derniers mois, mais les fonds des marchés émergents ont continué à enregistrer des sorties nettes. Les États-Unis ont attiré un montant record de 735 milliards de dollars d’entrées de FPI au cours de l’année civile 2025, selon la maison de courtage.
Taïwan et la Corée du Sud, qui ont été les principaux bénéficiaires du thème de l'intelligence artificielle, ont également enregistré d'importantes sorties de capitaux malgré la hausse des pondérations des indices de référence. Axis Capital a attribué cela principalement aux limites de pondération des actions individuelles dans les portefeuilles.
Dans le même temps, la maison de courtage a déclaré que les flux ont de plus en plus favorisé la Chine et le Brésil.
Le cas de l'Inde est différent, les valorisations et les bénéfices jouant un rôle clé dans les ventes à l'étranger.
« Dans le cas de l'Inde, les valorisations élevées et la déception prolongée des bénéfices ont été les principaux moteurs des ventes à l'étranger », a déclaré Axis Capital.
Toutefois, de forts afflux de capitaux intérieurs ont permis aux FPI de vendre des actions indiennes tout en trouvant des acheteurs sur le marché secondaire.
« De forts afflux de capitaux intérieurs ont également permis aux FPI de sortir en absorbant les ventes sur le marché secondaire à des valorisations élevées », a déclaré la maison de courtage.
Comment les cessions de PSU pourraient-elles aider ?
L'argument d'Axis Capital est que des désinvestissements accélérés du gouvernement pourraient accroître l'offre d'actions investissables et remédier au déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché indien.
Le marché boursier indien a bénéficié d'une forte demande ces dernières années, mais une grande partie de cette demande a été satisfaite par une offre à des valorisations élevées, selon la maison de courtage.
Le gouvernement a la possibilité d’élargir l’univers des investissements grâce à la vente de participations. Ses avoirs dans des sociétés cotées ont atteint Rs44 lakh crore, soit environ quatre fois les niveaux d'avant la pandémie, a déclaré Axis Capital.
Ces avoirs sont fortement concentrés dans les banques et les sociétés financières non bancaires.
« Des désinvestissements accélérés pourraient contribuer à réduire le déséquilibre entre l'offre et la demande, à réduire la pression exercée sur les investisseurs étrangers et à résoudre le problème sous-jacent du marché, à savoir la demande excessive d'actions », a déclaré Axis Capital.
La maison de courtage s'attend également à une plus grande offre d'actions pour aider à contenir les valorisations, en particulier parmi les actions de moyenne et petite capitalisation.
« Cela pourrait également contribuer à contenir les valorisations, en particulier dans les segments des moyennes et petites capitalisations », a-t-il ajouté.
L'argument du rapport est que l'expansion de l'offre d'actions cotées et l'augmentation du flottement libre du marché pourraient atténuer les pressions sur les valorisations et, par voie de conséquence, réduire certaines des incitations pour les investisseurs étrangers à se retirer des actions indiennes.
Potentiel de Rs 6,6 lakh crore grâce à une moindre participation du gouvernement
L’ampleur potentielle du programme de cessions est significative.
Axis Capital estime qu’une réduction de 15 % de la participation du gouvernement au cours des trois prochaines années pourrait rapporter environ Rs6,6 lakh crore.
« Une réduction de 15 % de la participation de l'État au cours des trois prochaines années pourrait rapporter environ 6,6 milliards de roupies, étendre le flottement libre du marché et contribuer à réduire le risque de sorties de capitaux », a déclaré la maison de courtage.
Le gouvernement a déjà atteint 70 % de son objectif de désinvestissement pour l’exercice 27 au cours des cinq premiers mois, selon Axe Capital. La maison de courtage a déclaré que cela était dû en grande partie à l’offre de vente de LIC.
D'autres ventes de participations sont en préparation, y compris IDBI, a-t-il indiqué.
Les pressions budgétaires renforcent les arguments en faveur du désinvestissement
Les arguments en faveur d’un désinvestissement plus rapide ne se limitent pas au marché des actions. Axis Capital a déclaré que les pressions budgétaires croissantes rendaient les ventes de participations gouvernementales plus importantes.
Le déficit d’impôt sur le revenu au cours de l’exercice 26 a ajouté aux inquiétudes concernant les recouvrements de l’exercice 27, selon la maison de courtage. En supposant une croissance de l’impôt sur le revenu de 12 %, par rapport au taux de croissance implicite de 18 %, cela entraînerait un déficit de 76 200 crores de roupies, a-t-il estimé.
Dans le même temps, l’augmentation des subventions accroît les pressions budgétaires.
« Réduire l'écart par une forte compression des dépenses risquerait de saper la croissance », a déclaré Axis Capital.
La maison de courtage s’attend à ce que les tensions budgétaires persistent au cours de l’exercice 28 avec la mise en œuvre de la 8e commission salariale.
Dans ce contexte, Axis Capital estime que le désinvestissement constitue une solution plus durable.
Le désinvestissement comme lien entre les besoins budgétaires et les flux de capitaux
Le rapport d'Axis Capital plaide en faveur de la vente de participations gouvernementales pour des raisons à la fois fiscales et commerciales.
Sur le plan budgétaire, le désinvestissement pourrait générer des recettes substantielles à un moment où les problèmes de collecte d’impôts et l’augmentation des subventions exercent une pression sur les finances publiques.
Du côté des marchés d’actions, des ventes plus rapides de participations pourraient accroître l’offre d’actions cotées, élargir le flottement libre et atténuer le déséquilibre entre l’offre et la demande.
Selon Axis Capital, ces facteurs pourraient également contribuer à réduire le risque de nouvelles sorties de capitaux étrangers.
L'argument central de la maison de courtage est que le marché boursier indien connaît une forte demande mais un déséquilibre entre la demande et l'offre investissable, les valorisations restant élevées. Augmenter l’offre d’actions détenues par l’État pourrait contribuer à remédier à ce déséquilibre tout en fournissant au gouvernement des ressources pour la consolidation budgétaire.
« Des désinvestissements importants peuvent soutenir les flux de capitaux et les objectifs budgétaires », a déclaré Axis Capital.
Cet article a été rédigé par Kumar Gaurav, qui n'est pas un analyste de recherche enregistré auprès du SEBI ni un conseiller en investissement. Gaurav et son ou ses « parents » (tels que définis à l'article 2 (77) de la loi sur les sociétés de 2013) ne détiennent aucun intérêt financier dans les sociétés mentionnées dans cet article à la date de publication. Les points de vue/recommandations mentionnés dans cet article, le cas échéant, sont ceux de l'analyste de recherche/de la maison de courtage enregistré auprès du SEBI et ont été reproduits/rapportés avec l'attribution appropriée. Ils ne doivent pas être interprétés comme les opinions ou les recommandations de The Economic Times Digital ou du journaliste. Il est conseillé aux lecteurs de prendre en compte le rapport de recherche original et de prendre leurs décisions d'investissement en fonction de leur propre évaluation.