Cependant, cette fourchette représente l'évaluation par Wood des conditions commerciales récentes plutôt qu'un niveau de support garanti ou un objectif de prix spécifique.
Pourquoi un ralentissement de l’IA pourrait-il profiter à l’or ?
Wood estime que le cycle de dépenses en capital sans précédent en IA aux États-Unis pourrait approcher de son apogée, les marchés financiers étant de plus en plus réticents à financer des investissements dans les infrastructures technologiques.
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Selon Jefferies, les dépenses d’investissement liées à l’IA ont contribué à hauteur de 1,39 point de pourcentage, soit 67 %, à la croissance du PIB réel américain de 2,1 % au cours des quatre trimestres jusqu’en septembre 2026.
Cela suggère que toute réduction substantielle des dépenses en IA pourrait avoir des conséquences au-delà des valeurs technologiques, affectant potentiellement la croissance économique et les attentes en matière de politique monétaire.
Le rapport note que les prévisions consensuelles prévoient actuellement des dépenses en capital combinées de 1,04 billion de dollars en 2027 par Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta.
Wood se demande si les marchés financiers continueront à financer des investissements de cette ampleur.
Qu’arrive-t-il aux taux d’intérêt ?
Un ralentissement des dépenses en IA induit par le crédit pourrait affaiblir la croissance économique américaine et déplacer les attentes d’un resserrement de la Réserve fédérale vers un assouplissement monétaire, affirme Jefferies.
Une telle évolution pourrait potentiellement profiter à l’or car le métal précieux ne génère pas de revenus d’intérêts. Des taux d’intérêt plus bas réduisent généralement le coût d’opportunité de la détention de lingots.
Toutefois, la relation n’est pas automatique. Les prix de l’or dépendent également des rendements obligataires réels, des mouvements du dollar, des anticipations d’inflation et de la demande des investisseurs.
Pourquoi Jefferies est-il prudent à l’égard des obligations américaines ?
Wood prévient également que les bons du Trésor américain pourraient ne pas offrir leur protection traditionnelle en cas de ralentissement économique.
Le rapport souligne le déficit budgétaire américain à environ 6,2 % du PIB, affirmant qu'une récession pourrait aggraver les finances publiques et éventuellement exercer une pression à la hausse sur les rendements obligataires.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans avait déjà baissé de 49 points de base par rapport à son sommet de 5,36 % du 7 octobre, reflétant la demande croissante d'obligations dans un contexte de volatilité des marchés technologiques.
Wood estime néanmoins que de tels rebonds pourraient s’avérer temporaires si les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de la viabilité budgétaire.
Que doivent faire les investisseurs en or ?
Pour les investisseurs indiens, un ralentissement des dépenses en IA pourrait renforcer les arguments en faveur de l’or en tant que moyen de diversification de portefeuille, en particulier si les actions mondiales subissent une correction plus profonde.
Cependant, les rendements des ETF sur l’or nationaux, des fonds communs de placement sur l’or et des lingots physiques dépendront également du taux de change roupie-dollar et des prix locaux.
Les investisseurs devraient éviter de considérer la fourchette de 3 800 à 4 000 $ comme une opportunité d’achat assurée.
Au lieu de cela, des investissements échelonnés et une allocation disciplinée peuvent aider à gérer la volatilité.
La question centrale est de savoir si le boom des investissements dans l’IA subit simplement une correction temporaire ou s’il s’approche d’un ralentissement plus soutenu qui pourrait remodeler les taux d’intérêt mondiaux et la demande d’actifs refuges.
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