Les rendements de la zone euro ont reculé mercredi par rapport aux sommets de cette semaine, les investisseurs étant devenus plus prudents quant à la perspective de hausses agressives des taux des banques centrales. Toutefois, les chiffres d'inflation plus élevés que prévu en France, en Allemagne et en Italie ont limité la baisse.
Les rendements obligataires ont bondi ce mois-ci alors que les prix baissaient. La hausse des coûts de l’énergie a alimenté les craintes d’inflation, tandis que le boom de l’intelligence artificielle a soutenu la croissance économique, incitant les investisseurs à se préparer à un maintien prolongé des taux d’intérêt.
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La France est confrontée à une pression supplémentaire liée à son important déficit budgétaire, tandis que les manœuvres politiques à l'approche de l'élection présidentielle de l'année prochaine pourraient compliquer les efforts visant à le réduire.
Le rendement de l'OAT de référence à 10 ans française a augmenté pour la dernière fois de 2 points de base à 4,84%, après avoir touché 4,8485%, son plus haut niveau depuis 18 ans.
Le rendement a grimpé de 66,5 points de base en septembre, sa plus forte hausse mensuelle depuis fin 2022, et a sous-performé les obligations comparables des autres grandes économies de la zone euro. Depuis début juillet, le rendement a augmenté de 119 points de base, le mettant sur la bonne voie pour sa plus forte hausse trimestrielle depuis 1987.
La hausse des coûts d'emprunt commence à peser sur la situation budgétaire de la France. Le gouvernement a annoncé mardi soir qu'il prévoyait de vendre un montant record de 340 milliards d'euros d'obligations l'année prochaine. Les charges d’intérêts devraient désormais être supérieures de 5 milliards d’euros en 2026 et de 7 milliards d’euros en 2027 à ce qui était prévu il y a un an.
« La hausse des taux d'intérêt devient donc une source de détérioration budgétaire, rendant encore plus difficile la stabilisation de la dette publique », a déclaré Charlotte de Montpellier, économiste senior chez ING.
L'écart entre les coûts d'emprunt à 10 ans français et allemand s'est creusé à 125,90 points de base, son plus haut niveau depuis juin 2012.
« Une amélioration de la situation au Moyen-Orient et une baisse des prix de l'énergie pourraient faire baisser les taux d'intérêt européens. Mais en l'absence d'amélioration politique ou budgétaire en France, le potentiel d'un resserrement significatif des spreads semble limité », a déclaré de Montpellier.
L'écart entre les rendements italiens et allemands à 10 ans s'est élargi à 102,11 points de base, son plus haut niveau depuis le 23 mars.
L’inflation limite l’optimisme du marché obligataire
Le rendement allemand à 10 ans, la référence de la zone euro, a chuté de 4 points de base à 3,57%, en retrait par rapport à 3,65% lundi, son plus haut depuis 2009, selon le rapport de Reuters.
La stabilisation des prix du pétrole, quoique à des niveaux élevés, et la réaction des banquiers centraux face aux attentes de hausses rapides et soutenues des taux ont contribué à calmer les marchés. Les analystes estiment que le rééquilibrage du portefeuille en fin de trimestre pourrait également avoir contribué à cette évolution.
Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré mardi que la banque centrale américaine avait eu le temps d'évaluer les données économiques avant de décider quand relever à nouveau les taux, ce qui a incité les traders à réduire leurs paris sur une hausse en octobre.
Banque centrale européenne Le responsable politique Peter Kazimir a déclaré que la BCE, qui a relevé ses taux à deux reprises cette année, pouvait se permettre de rester flexible. Ses commentaires font écho à un message similaire de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lundi.
Les rendements européens à deux ans, plus sensibles aux attentes politiques de la BCE, ont chuté plus fortement que les rendements à plus long terme. Le rendement allemand à deux ans a chuté de près de 9 points de base à 3,19 %. Toutefois, les données sur l'inflation européenne suggèrent que la pression sur la BCE pourrait continuer à s'accentuer.
L’inflation s’est fortement accélérée dans cinq Länder allemands en septembre. Le taux d'inflation harmonisé de la France est passé de 2,6 % à 3,4 % en août, tandis que celui de l'Italie est passé de 3,2 % à 4,1 %.
(Avertissement : cet article est basé sur les contributions des agences. Celles-ci ne représentent pas les points de vue de The Economic Times)